比特币跌破8万美元，一周内两位数的跌幅，这不是普通的波动，而是一次对市场信心的集中拷问。彭博社数据显示，比特币已跌至约7.8万美元，较去年10月的历史高点回撤37%；以太坊更惨，过去一周跌去18%。价格回到了2025年4月的水平。
这轮下跌的本质，是一次典型的“获利了结+杠杆清算”的踩踏。 比特币在去年创下新高后，积累了天量的获利盘。当宏观情绪出现一丝不确定性（比如利率风向），这些筹码的松动就会引发连锁反应。跌破8万这个关键心理关口，触发了大量高杠杆多头头寸的强制平仓，形成了“下跌-清算-加速下跌”的死亡螺旋。以太坊跌幅更大，恰恰说明在市场恐慌时，资金会率先逃离被视为“风险更高”的应用层叙事资产，比特币的“数字黄金”叙事暂时提供了些许相对韧性。
但把37%的回撤放在历史周期里看，这未必是末日。 加密货币的高波动性是刻在基因里的。在以往的牛市周期中，30%-50%的中期回调屡见不鲜。这次下跌之所以让人心惊，是因为其速度和幅度超出了许多投资者的短期舒适区。然而，判断这是牛市中场休息还是熊市开端，关键要看几个信号：比特币能否在关键长期均线（如200日均线）或前低位置获得有效支撑；市场恐慌情绪是否达到极致（可参考恐惧贪婪指数）；以及，最重要的是，资金是彻底离场，还是在等待时机。需要紧盯比特币现货ETF的资金流向和交易所稳定币的存量变化。
对于投资者而言，这次急跌是一次绝佳的风险教育课。它再次证明，在这个市场，叙事和情绪驱动短期价格，而杠杆是财富的加速器，更是毁灭的催化剂。未来的1-2个季度，高波动将是常态。是牛是熊，市场很快就会给出答案，但在此之前，活下来比什么都重要。
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