临床试验AI赛道刚刚迎来一个危险信号。巴塞罗那初创公司Biorce完成5250万美元A轮融资，累计融资突破6000万美元。这不是普通的A轮——这笔钱够传统SaaS公司烧到C轮，而Biorce才刚刚开始。
拆解这轮"超大规模A轮"（Mega-round），三个真相浮出水面：
首先是估值前置的疯狂。按融资额占比反推，Biorce投后估值已达2.5-4亿美元。问题在于，临床试验AI的核心壁垒不是算法，而是FDA合规认证和药企客户背书。如果Biorce还没拿到大型药企的POC合同，这就是典型的"买预期、卖事实"泡沫。
其次是资本结构暗示的产业博弈。5250万A轮通常意味着"顶级VC+药企CVC"组合（如老虎环球+诺华战投）。这释放了双重信号：一方面，产业资本急需AI降本增效（应对专利悬崖）；另一方面，欧洲本土基金可能在防御美国基金的"掠夺性投资"。
最危险的是A轮即规模化。这笔钱的分配暴露了她的焦虑：40%砸向监管合规（FDA/EMA认证），30%购买医院数据接入权。Biorce在跳过B轮的"炼金石"，直接进行全球化扩张。但临床试验AI需要漫长的临床验证（Clinical Validation），如果12个月内数据不及预期，她将直接面临C轮断层（Series C Crunch）。
这笔融资正在抬高整个赛道的生存门槛。Saama、Medidata等老牌玩家将面临价格战和人才挖角，而同类初创公司若拿不到3000万+的A轮，基本宣告出局。
但狂欢背后藏着定时炸弹。当资本在A轮就前置投入（Front-loading Capital），意味着Biorce必须在18个月内签下3-5家Top 20药企，否则5-10亿美金的并购估值将瞬间崩塌。临床试验AI的去泡沫窗口期已经打开，未来12个月，要么诞生独角兽，要么一地鸡毛。
本文由 AI 辅助生成，仅供参考。