Tether融资缩水75%：稳定币一哥在急什么

Tether CEO Paolo Ardoino 突然改口了。就在市场传闻其要融资200亿美元时，他紧急出面"辟谣"，称这是"误解"；而消息人士透露，实际融资额可能只有50亿。四分之三的落差，不是数字游戏，而是市场给这只1850亿美元稳定币巨兽开出的真实价码。

这不是公司融资，是老股东套现。 从200亿砍到50亿，降幅75%，极大概率是Secondary（老股转让）而非增量融资。说白了，Bitfinex关联的早期股东想趁着监管靴子落地前离场，但市场接不住这个盘子。50亿对Tether而言只是九牛一毛——它上半年就赚了52亿，年化利润超百亿，根本不缺这点钱。真正缺钱的是想退出的创始团队。

估值合理但周期见顶。 按50亿募资、稀释10-15%股权推算，隐含估值约330-500亿美元，对应P/E 15-20倍，看似与PayPal相当。但别忽略了，Tether的"印钞机"本质上是美债套利机器——1850亿储备 predominantly 押注美债利息。在利率下行周期，这种收入结构就是定时炸弹。更危险的是信号本身：当公司最该扩张的时候，股东却忙着找接盘侠，这是典型的周期顶部征兆。

监管套利窗口正在关闭。 Ardoino 急着否认大规模融资，恰恰说明美国GENIUS法案和欧盟MiCA的监管铁拳即将落下。Tether急需在合规成本暴涨前完成资本储备和股东退出。对潜在投资者而言，必须睁大眼睛：如果这50亿里大部分是Secondary，你就是在给创始人买单，而非投资未来。

稳定币赛道的终局已经显现：要么是Tether这样的巨头通过收购合规牌照形成垄断，要么是Circle趁IPO窗口期奋力一搏。但无论如何，当"印钞机"开始给自己找买家，说明音乐快要停了。接盘的各位，记得问清楚：这50亿里，有多少是去往AI的星辰大海，有多少只是进了老股东的口袋？

原文链接：Tether CEO Paolo Ardoino says initial plans to raise $15B to $20B were a “misconception”; sources say Tether’s advisers have floated raising as little as $5B (Jill R Shah/Financial Times)

本文由 AI 辅助生成，仅供参考。